(1)美國資本市場簡介 (2)加拿大資本市場簡介
(1)股權融資 A. 普通股與私募 B. 優先股
- 基廷投資有限公司 - Keating Investments, LLC - Maison Placements Canada Inc.
- 世紀聯融控股有限公司
- 沃特金融集團公司 - Halter Financial Group
- Lang Michener LLP
- 紐約證交所 - 那斯達克交易系統 - 美國證券交易所 - 多倫多證交所(TSX)及多倫多創業交易所
美國股票市場出現於18世紀末，股票交易分為場內交易和場外交易。場內交易在股票交易所完成，美國至今已經擁有7個主要的交易所，包括︰紐約股票交易所(NYSE)、美國股票交易所(AMEX)、費城股票交易所(PHLX)、亞里桑那股票交易所(ASE)、芝加哥股票交易所(CHX)、太平洋股票交易所(PCX)和波士頓股票交易所(BSE)。其中，費城股票交易所(PHLX)、亞里桑那股票交易所(ASE)、芝加哥股票交易所(CHX)、太平洋股票交易所(PCX)和波士頓股票交易所(BSE)屬於地方性的交易所，受理地區內公司的上市申請。美國證交所1998年與美國證券商協會合併，成為了該協會下的子公司，但仍然獨立運作。
美國股市場外交易的主體是美國證券商協會(NASD)，協會成立於1937年，是美國最大的券商自律組織。自律機構(Self-Regulatory Organization)是一種類似於行業協會的組織，對加入協會的成員制定各種規定，以期提高整個行業的管理水平。但這些規定并非具有法律強制力。在美國證券商協會的努力下，誕生了著名的全美證券商自動報價系統，就是我們經常提及的那斯達克交易系統。
美國證券交易委員會是直屬於聯邦政府的獨立機構，負責全美證券交易的監督和管理工作，是美國證券行業的最高管理機構。
由於2000年以後出現了安然和世界通信等公司醜聞，美國加強了對會計和審計的立法監管，並頒佈了薩班斯-?克斯利法案(Sarbanes-oxley act)。根據該法案，所有上市公司的執行長和財務長都要對財報的準確性提供簽名保證書。在財報中弄虛作假的公司將會面臨最高20年的刑期和500萬美元的罰款。該法案首次規定，聯邦證券交易管理委員會可以將證券賠償訴訟中的罰款部分，分配給受到損害的投資者，但聯邦政府對於如何使用這部份罰款補償投資著具有支配權。該法案同樣適用於在美國上市的外國公司。薩班斯-奧克斯利法案對美國的上市公司運作產生了深遠的影響。而對於要到美國上市的外國公司，該法案也促使公司的管理層作出更加審慎的決定。由於監管的嚴格和管理層所負擔的法律責任增大，也有一些外國公司轉向歐洲等其它的交易所申請上市。
加拿大資本市場與美國最大的不同在於，加拿大至今還沒有一個像美國證券交易管理委員會一樣的全國性證券管理機構，各項證券的執行與監督都是由省一級的證券交易委員會承擔。加拿大目前有四個主要的交易所，包括︰多倫多證券交易所(TSX)、多倫多創業交易所(TSXV)、蒙特利爾交易所和溫尼伯期貨交易所(WCE)。
其中，多倫多證交所是加拿大最大的股票交易所，也是我們通常理解的主板。創業交易所則類似於美國的那斯達克。蒙特利爾交易所主要以期權交易為主。溫尼伯(Winnipeg)在歷史上是加拿大最大的貨物集散地，所以溫尼伯交易是以期貨交易為主。
加拿大資本市場雖然在規模上無法與美國資本市場相比，但是在對資源類的公司和高科技公司的融資支持上，具有鮮明的特色。
融資從本質上講，可以分為股權融資和債權融資兩個大類。盡管融資工具種類繁多，但基本上都可以歸入到這兩個大類中來。為了適應市場的需求達到融資的目的，北美資本市場存在各種個樣的融資工具。介紹這些融資工具的目的是希望中國公司的管理者可以開拓自己的視野，可以了解到，除了發行股票以外，北美的資本市場還提供了更廣闊的融資空間。
普通股融資應該是一種大家都非常熟悉的融資方式，可以分為首次公發(IPO)、增發和私募等不同的方式。這裡我們重點介紹私募融資。
在美國，私募融資不需要美國證交會批准，私募的對象是機構投資者、富有的個人投資者和美國以外海外投資者。美國證交會對私募的金額沒有限制性的規定。但將私募的金額劃分為三個等級，分別是100萬以下、500萬以下和無限額私募。如果公司準備進行無限額私募，資本的募集者需要對投資人提供相關的審計文件和其它詳細的財務報告。根據有關的規定，私募的投資者獲得的股權在一年內不得在市場出售，但是可以進行私下之間的交易轉讓。
這裡我們可以看到私募的一些特點︰首先是申請手續比較簡單，豁免於美國證交會的批准；其次私募融資的對象有相當的限制，上文提到的私幕融資的對象實際上都是證券法認為不需要信息披露保護的投資者。再次，私募融資在信息披露上要寬松得多，但也要求發行人在發行前提供必要的信息。最後，私幕融資證券的流通性受到很大限制。當然私募也會有成本，如果通過券商或是證券經紀人進行私募，佣金的比例是10%左右。
優先股雖然也屬於股權融資的一種，但更具有一些債券的特點，例如︰股息固定，不因企業的經營狀況而改變。在企業破產清償時，對剩餘資產，優先股比普通股享有優先的要求權。北美資本市場上優先股的種類很多，例如可轉換優先股、可贖回的優先股、有特殊保障條款的優先股。這些優先股的設計完全是針對了投資者的某些特殊要求。以可轉換優先股為例，持有可轉換優先股的投資者可以根據有關的約定將優先股轉換為普通股，享受普通股增殖帶來的回報。而對企業來說，選擇優先股融資，可以維持較低的槓杆比例，使自己的財務報表更能符合金融機構的要求，為公司以後的持續融資創造方便。
認股權證是在發行優先股時經常使用的一種促銷手段。認股權證保證投資者在將來以約定的價格買入一家公司的股票。一般發售時的價格要高過市場流通的價格。認股權證是一種權力，投資者要獲得這種權力就要支付一定的費用。同時，投資者在執行認股權證時仍然要按認股權證規定的價格出價，所以發行認股權證本身也有融資的功能。此外，認股權證可以上市交易和轉讓。
債權融資對北美的公司來說，不僅是獲得了資金，同時支付的利息還可以有抵稅的作用，這也是北美公司在設計融資方案時非常重視的一個因素。但是如果一家 公司舉債過多，利息支出將是一個沈重的負擔。與股權風險共擔的原則不同，利息支出具有強制性，一旦公司不能按期支付利息，就有可能引起債權人的公訴，導至公司最終無法經營。此外，一家公司的債務負擔水平也是金融機構衡量公司經營的重要指標，債務水平過高意味著風險加大。盡管如此，在美國目前利率較低的宏觀環境下，還是有許多的公司採用了發行債券進行融資。發行債券必須取得Moody和標準普爾的信用評定。
可轉換債券與我們前面提到的可轉換優先股有相同的地方，但因為可轉換債券本身是一種債券，到期必須必須清償，所以在資金的安全上更容易讓投資者接受。可轉換債券規定購入者可以在規定的時間，將債券轉換為普通股，為投資者提供了因相關股票價格上升而增加回報的可能。
這種債券為購入者提供了這樣一種便利，他可以在一定年限後，選擇將手中的債券展期，維持原有的利息收入，也可以選擇要求清償本金。這種債券的產生是因為利率環境和經濟發展的不確定性，使得投資者不願意買入期限過長的債券。因此，投資銀行家們就設計出了這樣的金融工具。
這種債券為債券的發行人和購入者提供了不同的權力。可贖回的債券是約定發行人在一定情況下可以提前贖回債券。通常這是因為利率走低，債券價格上升(注︰利率與債券的價格成反比)。債券的發行人可以以更低的利率發行債券進行融資，減少融資的成本。這個條款無疑是對發行人有利。可要求清償的債券是債券的購入者可以根據約定要求發行人清償債券。購入者利用獲得的資金買入投資回報更高的債券及其他的投資品種。這個條款顯然是更有利於債券的購入者。
我們這裡僅是選擇了幾個有代表性的債券品種向讀者介紹，實際上，在不同的時期，投資銀行家們都可以創新出符合投資者需要的債券種類，滿足發行人和投資者的要求。
